Federal Rezerv mali istikrar uzmanları, faiz oranlarının bir yıl boyunca arttığı bir yılın ardından zayıflıkları gözetliyorlar ve sistemin karşı karşıya olduğu potansiyel riskleri araştırırken, ofis kredilerini ve diğer ticari gayrimenkul borçlarını giderek daha fazla izliyorlar.
Fed yetkilileri, ekonomiyi yavaşlatarak hızlı enflasyonu soğutmak için geçtiğimiz yıl borçlanma maliyetlerini hızla artırdı – 2022 başında sıfıra yakın seviyeden yüzde 5’in biraz üzerine. Şu ana kadar bu ani değişimin yansımaları en çok bankacılık sektöründe görüldü. Bir dizi yüksek profilli banka, kısmen daha yüksek borçlanma maliyetlerine yeterince hazırlıklı olmadıkları için son haftalarda çöktü veya çalkantılarla karşı karşıya kaldı.
Ancak anket yaptıkları Fed personeli ve piyasa uzmanları, merkez bankasının Pazartesi günü yayınlanan yılda iki kez yayınlanan Finansal İstikrar Raporunda ticari gayrimenkulün izlenmeye değer başka bir alan olduğunu belirtti.
Fed personeli raporda, geçen yıl faiz oranlarındaki artışın, ticari borçluların, kredilerin vadeleri sona erdiğinde kredilerini yeniden finanse edemeyecekleri “riskini artırdığını” yazdı ve ticari gayrimenkul değerlerinin aynı kaldığını kaydetti ” yükseltilmiş.”
Raporda, “Gayrimenkul değerlerindeki bir düzeltmenin büyüklüğü büyük olabilir ve bu nedenle CRE borcu sahiplerinin kredi kayıplarına yol açabilir” denilerek bu sahiplerinin çoğunun bankalar, özellikle de küçük bankalar olduğu belirtiliyor.
Raporda, “Federal Rezerv, CRE kredilerinin performansının izlenmesini artırdı ve önemli CRE yoğunlaşma riski taşıyan bankalar için inceleme prosedürlerini genişletti” denildi.
Fed’in ticari gayrimenkulle ilgili yorumları, gırtlaktan gelen bir uyarıdan ziyade sessiz bir tetiktelik anlamına geliyordu; ancak bu yorumlar, birçok yatırımcı ve ekonomistin sektörü yakından takip ettiği bir zamanda geldi. Coronavirüs salgını sırasında başlayan uzaktan çalışmaya geçişin ardından işçilerin tam olarak geri dönmediği şehir merkezindeki ofis binalarının görünümü, Wall Street’te özel bir endişe olarak ortaya çıktı.
Rapor, komisyoncu bayiler, yatırım fonları, araştırma ve danışma kuruluşları ve üniversitelerdeki 25 profesyonelin katılımıyla yapılan bir anketi içeriyordu ve katılımcılar, ticari gayrimenkulleri, faiz oranı artışları ve bankacılık sektörü stresinden kaynaklanan risklerin ardından dördüncü en büyük finansal istikrar endişesi olarak sıraladılar. ve ABD-Çin gerginlikleri, ancak Rusya’nın Ukrayna’daki savaşı ve Kongre’de borç limitinin yükseltilmesi konusunda yaklaşan bir mücadele öncesinde.
Raporda, “Birçok kişi gayrimenkulün, özellikle de katılımcıların yüksek faiz oranları, değerlemeler ve son kullanıcı talebindeki değişikliklerle ilgili endişelerini vurguladığı ticari sektörde sistemik risk için olası bir tetikleyici olarak gördüğünü” ifade etti.
Fed’in istikrar raporu aynı zamanda son dönemde bankacılık sektöründeki çalkantılardan kaynaklanabilecek ekonomiye yönelik risklere de odaklandı; pek çok yetkili bu durumun bankaların kredi verme konusunda geri adım atmasına yol açabileceğinden endişe ediyor. Fed’in banka kredi yetkililerine ilişkin Pazartesi günü yayınladığı anket, birçok kredi türüne olan talebin son aylarda düştüğünü ve borç almanın giderek zorlaştığını gösterdi.
Fed raporunda, endişelerin “bankaların ve diğer finansal kurumların ekonomiye verilen kredi arzını daha da daraltmasına yol açabileceği” belirtildi. “Kredi kullanılabilirliğindeki keskin bir daralma, işletmeler ve hane halkı için finansman maliyetini artıracak ve potansiyel olarak ekonomik aktivitede yavaşlamaya neden olacaktır.”
Fed raporu, bankaların dramatik bir şekilde geri çekilmesinin zincirleme etkileri olabileceği konusunda uyardı.
Raporda, “Finansal olmayan işletmelerin karlarındaki düşüşle birlikte, bazı firmalardaki mali stres ve temerrütler artabilir” denildi; özellikle de şirketlerin çok borçlu olması nedeniyle; bu da, işler kötü giderse onları daha zor durumda bırakabilir.
